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以太坊的现实世界资产统治力：网络效应下的幂律胜利

niaoshu88 • • 币圈资讯
在现实世界资产（RWA）代币化的竞赛中，以太坊正以压倒性优势领跑。这种领先并非偶然，而是源于其构建的强大网络效应 —— 形成了 “流动性吸引资产，资产反哺流动性” 的飞轮效应。在这场角逐中，以太坊的优势呈现出清晰的层级递进：以太坊虚拟机（EVM）构成基础优势，Layer 2 解决方案强化这种优势，而 Layer 1 主网则代表着最优选择。从稳定币到黄金，从国债到股票，以太坊在各 RWA 领域的统治力正不断巩固。

稳定币：95% 市场份额的基石优势

稳定币作为最大的 RWA 类别（占所有链上 RWA 的 90%），是以太坊网络效应的核心支柱。以太坊 L1 目前承载着近 1600 亿美元稳定币，占全球稳定币总量的 57%；若将所有 EVM 兼容链纳入统计，这一比例飙升至 95%。这种主导地位形成了强大的路径依赖 —— 即便是最新的稳定币项目，也选择基于 EVM 构建。

 

市场参与者涵盖了整个光谱：中心化发行商如 Circle 和 Tether 在以太坊上合计发行 1300 亿美元资产；去中心化协议如 Ethena 和 Sky 的稳定币规模达 240 亿美元；甚至特朗普旗下 World Liberty Financial 的 USD1 稳定币，也将 2.75 亿美元部署在以太坊主网，另有 22 亿美元分布于其他 EVM 链。

 

稳定币作为链上经济的 “血液”，其流向直接决定了 RWA 的发展重心。当 Stripe 的 Tempo、Circle 的 Arc 等创新项目都选择 EVM 作为基础时，以太坊的稳定币优势正转化为整个 RWA 生态的护城河。

国债：机构背书的 70% 主场优势

在全球储备资产 —— 国债的代币化领域，以太坊同样占据绝对主导。其 L1 网络锁定 52 亿美元国债产品，占市场份额的 70%；扩展至整个 EVM 生态后，份额达到 86%。这一领域的参与者名单彰显了传统金融对以太坊的认可。

 

贝莱德凭借其 22 亿美元的 BUIDL 链上货币市场基金（90% 部署于以太坊）成为最大发行商，该产品为机构投资者提供每日利息支付和 1 美元稳定价值。传统金融巨头富达也于近期加入，其发行的 2.03 亿美元 FDIT（Fidelity Treasury Digital Fund）选择独家部署在以太坊 L1。

 

目前以太坊上已有 34 种不同的国债产品，数量是排名第二的网络的两倍多。”选择以太坊不会出错” 已成为机构共识 —— 先行者开辟的道路、充足的流动性和成熟的基础设施，使以太坊成为代币化国债的安全选择。

黄金：99.96% 的绝对统治

在代币化黄金领域，以太坊展现出近乎垄断的地位。其 L1 网络承载着近 20 亿美元代币化黄金，占全球总量的 78%；纳入所有 EVM 链后，这一比例高达 99.96%。行业领导者 Paxos 的 PAXG 仅在以太坊网络发行，而 Tether 的 XAUT 有 99.9% 部署于以太坊 L1。

 

尽管当前代币化黄金市场（约 20 亿美元）相较于 2310 亿美元的黄金 ETF 市场和 27.4 万亿美元的实物黄金市值仍显稚嫩，但增长潜力巨大。当大型机构（如贝莱德的 iShares 黄金 ETF）启动代币化进程时，经过验证的以太坊生态将成为必然选择。黄金价格自 8 月底上涨 10% 的趋势，正进一步带动链上黄金资产的增长。

股票：蓄势待发的潜力市场

代币化股票是最年轻的 RWA 类别，受监管不确定性影响，当前规模仅 4.2 亿美元。这也是以太坊唯一未占据明显优势的领域，其 L1 仅承载 15% 的链上股票。

 

但深入分析可见潜力：领先竞争对手 Algorand 和 XRP 各仅承载一只股票，而以太坊上有 200 只；Algorand 上的唯一股票发行商 Exodus Movement 已宣布将扩展至以太坊；Ondo Global Markets 发行的 6300 万美元代币化凭证（涵盖 103 种股票、指数和 ETF）选择独家部署以太坊 L1。随着监管明朗化，Robinhood、eToro 等平台计划推出的代币化证券，很可能优先选择以太坊 L2，这将重塑该领域的竞争格局。

网络效应的终极博弈

传统金融的网络效应规律在此同样适用 —— 正如纽约证券交易所占据全球股票市值的四分之一以上，以太坊正成为链上资产的 “华尔街”。华尔街的行业组织已开始试验基于 EVM 的技术，这种惯性使得其他链难以撼动以太坊的地位。

 

数据清晰展现了这种统治力：以太坊 L1 控制着 1600 亿美元 RWA（79% 市场份额），加上 L2 后达 1850 亿美元（86%），若包含所有 EVM 链则达到 2000 亿美元（93%）。这意味着 93% 的 RWA 至少与以太坊生态兼容，86% 选择以太坊的 Layer 2 或 Layer 1，79% 直接选择以太坊主网。

 

那些质疑 “EVM 赢而以太坊输” 的观点忽视了一个核心事实：所有 EVM 链都依赖以太坊的安全性和流动性网络；而认为 “以太坊赢而 ETH 输” 的论调，则低估了世界账本地位对其原生资产价值的支撑。当市场真正理解以太坊通缩机制、增值型供应动态和无对手方风险的三位一体优势时，ETH 作为世界储备资产的潜力将愈发清晰。

 

在 RWA 代币化的浪潮中，以太坊不仅赢得了当下，更通过网络效应锁定了未来。

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