欧交所app官方下载中心：OKX 对话 Frank：稳定币阳谋、BTC 与 ETH 分野及加密行业的挤水分时代

上个周末，我们在办公室专访了资深投资人、交易员 OG Frank（@qinbafrank）。这位低调的行业前辈，在聊到稳定币与宏观市场时逻辑清晰、见解通透 —— 从比特币十年共识到稳定币背后的美国野心，从币股结合的未来到加密行业的自我革新，他用高密度的观点，勾勒出加密世界新秩序的轮廓。

如果你对稳定币、RWA 等热点仍有困惑，或是在寻找理解加密市场的新视角，这份访谈或许能提供答案。

Frank 将稳定币定义为美国的 “阳谋”，背后藏着三重战略逻辑：

强化美元地位，对抗 “去美元化”
面对全球去美元化与美债海外持有率下降，美国需要为美元开辟新场景。美元稳定币本质是 “链上美元”，能绕过各国央行直接触达全球加密用户（B2C 零售模式）。若稳定币发行量扩大、加密用户增多，非美地区的交易支付将更依赖美元稳定币，美元影响力反而会通过区块链渗透。
为美债找到新 “接盘侠”
2022 年 Luna 爆雷、2023 年硅谷银行倒闭等事件后，Tether、Circle 等发行商意识到 “比特币储备” 或 “银行存款” 的风险，开始大规模增持短期美债 —— 短期美债流动性高、收益稳定，成为稳定币储备的核心选择。这相当于为美债开辟了加密领域的新购买力。
抢占链上资产定价权
稳定币法案的推出，本质是提前布局链上资产规则。未来无论 RWA、美股上链还是数字资产交易，若以美元稳定币为核心结算工具，美国就能掌握链上定价权，巩固金融霸权。

稳定币市场的 “双雄博弈”
当被问及 Tether 与 Circle 的竞争时，Frank 指出：

Circle 凭借先发合规优势（牌照、托管体系）和巨头合作（Coinbase、贝莱德），在支付场景拓展上领先，但正面临更激烈的竞争压力；
Tether 则在跨境贸易等 “加密圈外场景” 占据优势，且美国对其态度开放 —— 只要持续增持美债、在监管框架内运作，Tether 可继续开拓非美市场，短期内难以被替代。

Frank 认为，比特币与以太坊的本质分野已越来越清晰：

比特币：数字黄金的 “共识垄断”
过去十年，比特币淘汰了莱特币、BCH 等所有竞争对手，凭借 “简单性、历史积淀和强共识” 成为无可争议的 “数字黄金”。如今新人进入行业时，已默认比特币 “没有对手”，这种共识会随时间强化，抗波动性也更强。
以太坊：需持续证明的 “成长型选手”
以太坊在稳定币流通、美股上链等新叙事中占优（去中心化程度、安全性是核心优势），但竞争优势尚未固化 ——Layer2、其他公链仍在分流生态。且 ETH 受宏观影响更大（如今年 2-4 月，ETH 跌幅超过 BTC 30%），长期需靠基本面（生态活性、技术迭代）巩固地位。

“美股上链” 并非新话题，但 Frank 认为，如今的热度源于 “从地下走到地上” 的质变：

合规化推动：美国 SEC 明确探索 “证券资产链上融合”，纽交所、纳斯达克也在筹备加密代币上线。监管认可让美股上链从 “灰色操作” 变为 “可预期的合规业务”。
科技巨头与政治的共振：硅谷将 “加密 + AI” 视为 “未来生产关系 + 生产力” 的组合，推动政客认可加密价值；同时，加密人群已成为美国重要投票群体（共和党积极拥抱加密即为争取选票），政策支持力度提升。

币股融合的三大机会

Frank 判断，加密市场正经历 “倒逼式革新”：

清算 “虚高估值”：2020-2021 年流动性泛滥推高的一级市场估值，正进入 “清算期”，虚高项目将被淘汰；
淘汰 “权利义务不对等” 项目：过去部分项目 “团队有权利无义务”（作恶成本低），而随着 ETF 入场、投资者结构成熟，市场会更追求 “确定性”，倒逼项目方将 “权利与义务绑定”（如收益与代币价值挂钩）；
分化加剧：资金会流向 “有基本面、有落地进展” 的优质项目，山寨币和空气项目将被边缘化。

未来的加密市场，可能会出现更多 “链上原生企业”—— 直接发行代币而非股票，业务进展与代币价值强关联，最终走向 “健康、成熟的资产市场”。

（本文为《OKX 的朋友们》对话系列内容，仅代表嘉宾观点，不构成投资建议。后续将持续专访行业资深人士，欢迎关注。）

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