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韩国虚拟资产行业：7 年限制解除，重获 “风险企业” 身份

niaoshu88 • • 币圈资讯
韩国虚拟资产行业在经历七年限制后，于 2025 年 9 月 16 日迎来重大政策转折点 ——《风险企业培育特别法实施令》修订案正式生效，将 “区块链 / 虚拟资产（加密货币）交易与经纪” 从 “受限 / 禁投” 行业名单中删除。这一变革标志着韩国监管逻辑从 “一刀切禁止” 转向 “合规化培育”，为加密企业解锁风险投资、技术担保和政策融资等关键资源，重塑行业生态。

一、政策松绑的核心动因与监管演进

  1. 全球趋势倒逼与本土产业需求
    随着加密货币市场规模突破万亿美元、Web3 技术应用场景扩展，韩国政府意识到若持续边缘化该领域，将错失数字经济竞争先机。中小企业风险投资部明确指出，政策修订旨在 “建立符合全球趋势的数字资产生态系统”，并通过培育创新产业巩固未来增长引擎。
  2. 监管能力提升与法律框架完善
    韩国近年通过两项关键立法填补监管空白：
    • 2021 年《特定金融信息法》：引入虚拟资产企业报告制度，要求服务商执行与金融机构同等的 AML/KYC 义务，建立反洗钱监督机制。
    • 2024 年《虚拟资产使用者等保护法》：赋予金融监管机构实质性检查与制裁权，强制服务商将 80% 以上用户资产存储于冷钱包，并禁止不正当交易。
      这些法律使监管从 “被动防御” 转向 “主动治理”，为政策松绑提供了制度基础。

二、行业现状与政策松绑的直接影响

  1. 七年禁令下的行业萎缩
    2018 年政策限制导致韩国加密初创企业数量锐减：2021-2022 年牛市期间虽成立逾百家公司，但 2025 年截至 7 月仅新增 1 家。同期融资规模同比下降 58.82%，区块链技术领域资本活跃度降至冰点。
  2. 政策松绑的即时效应
    • 融资环境改善：加密企业可申请风险企业认证，享受税收减免（如五年内企业所得税减免 50%）、房地产购置税减免 75% 等优惠。政府计划通过技术担保基金和政策性融资渠道，降低初创企业融资成本。
    • 投资机构活跃：韩国头部风投如 Hashed、Dunamu & Partners 已加速布局 DeFi、区块链基础设施等早期项目。例如，Hashed 参与 Aptos、Injective 等全球项目，并通过黑客松推动本土生态建设。
    • 市场信心回升：政策生效后，韩国散户投资者对加密货币的兴趣显著升温，Bitmine Immersion Technologies 等相关公司资金净流入激增。

三、监管框架与行业发展的平衡路径

  1. 投资者保护与市场秩序维护
    新政策强调 “透明市场秩序” 与 “用户资产安全”：
    • 严格准入机制：虚拟资产服务商需通过金融监管机构审核，符合资本充足率、风险管理等要求方可运营。
    • 借贷业务规范：9 月 5 日出台的《虚拟资产借贷业务指南》禁止超额杠杆和现金借贷，设置个人借贷限额（3000 万 – 7000 万韩元）及手续费上限（年率 20%），并要求强制公示风险案例。
    • 稳定币试点计划：韩国央行计划由商业银行率先试点发行韩元稳定币，后续逐步扩展至非银行机构，以减少对美元稳定币的依赖并维护货币政策主权。
  2. 机构参与的分阶段开放
    金融服务委员会（FSC）制定《企业参与加密货币市场路线图》，逐步允许机构投资者入场：
    • 第一阶段（2025 年 Q2）：执法机构、非营利组织可进行加密资产清算。
    • 第二阶段（2025 年下半年）：上市公司和专业投资公司获准进行投资与财资管理，但需满足《资本市场法》规定的资产规模要求（100 亿韩元或经审计的 50 亿韩元）。
      这一安排在降低系统性风险的同时，为传统资本与加密市场的融合提供缓冲期。

四、未来挑战与行业机遇

  1. 国际竞争与本土生态建设
    韩国需在全球加密货币竞争中找准定位。例如，通过支持区块链基础设施（如 DSRV 完成 1160 万美元 B 轮融资）和去中心化应用（如 Kakao Ventures 投资支付场景项目），打造差异化优势。同时，政府计划推动现货比特币 ETF 和以太坊 ETF 在 2025 年底前上市，进一步吸引机构资金。
  2. 合规成本与技术创新的平衡
    尽管政策松绑，但严格的 AML/KYC 和风险披露要求可能增加企业运营成本。例如，虚拟资产服务商需定期提交审计报告，并接受监管机构现场检查。如何在合规框架内激发技术创新（如 DeFi 协议、NFT 平台）将成为行业关键课题。
  3. 监管协调与全球标准对接
    韩国需与国际组织（如 FATF）保持政策一致性，避免监管套利。例如，对海外虚拟资产服务商 “针对韩国用户” 的业务活动实施长臂管辖，要求其在韩国注册并遵守本地法规。同时，政府正推动《数字资产基本法》立法，以统一规范各类数字资产的法律地位。

五、关键参与者与生态布局

  1. 风险投资机构
    • Hashed：聚焦早期区块链项目，通过 “投资 + 社区运营” 模式推动本土 Web3 生态，代表案例包括 Aptos、Injective。
    • Dunamu & Partners：依托 Upbit 交易所资源，为被投项目提供流动性支持，投资领域涵盖区块链与 FinTech。
    • Kakao Ventures：借助 Kakao 生态流量，战略投资区块链支付和底层链项目，助力落地韩国市场。
  2. 传统金融与科技巨头
    • KB Investment：银行系风投凭借资金实力和合规经验，为加密企业提供长期机构资本。
    • Samsung Next：通过产业协同支持区块链基础设施和应用型项目，例如与海外企业合作开发跨链技术。
    • 韩国八大银行联盟：联合开发韩元稳定币，目标于 2025 年末或 2026 年初推出，以重构本土数字金融基础设施。

结语

韩国此次政策调整是加密货币监管范式的重大转变，从 “抑制投机” 转向 “规范发展”。通过建立透明的市场秩序、完善投资者保护机制，并分阶段引入机构资本，韩国正试图在全球数字资产竞争中占据一席之地。然而，政策执行的一致性、合规成本与创新激励的平衡，以及国际监管协调等挑战仍需持续关注。未来，随着风险企业认证的全面落地和资本流动的常态化，韩国有望成为亚洲 Web3 生态的重要枢纽之一。

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