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欧交所app官方下载中心：Tom Lee 解密 BitMine：以太坊正复刻比特币 2017 传奇，年底或冲 1.5 万美元

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华尔街传奇投资者 Tom Lee 谈 BitMine 与以太坊：正重演比特币 2017 年时刻

一、BitMine：以 12 倍于 MicroStrategy 的速度囤积 ETH

作为华尔街传奇投资者，Tom Lee 掌舵的 BitMine 自 2025 年 6 月 30 日宣布成立、7 月 8 日完成交易后，仅用 27 天就囤积了 83.3 万枚 ETH（接近 ETH 总供应量的 1%），成为全球最大的上市 ETH 财库公司。其核心目标明确：收购 5% 的 ETH 总供应量（约 600 万枚）。

Tom Lee 将 BitMine 的策略与 MicroStrategy 对比：后者 2020 年启动比特币财库策略后，凭借比特币从 1.1 万美元飙升至 12 万美元，叠加财库模式本身的 20 倍回报，总回报达 30 倍。而 BitMine 的行动速度是 MicroStrategy 的 12 倍 —— 后者 5 年才持有 3.2% 的 BTC 流通量，BitMine 则计划以更快速度完成 5% ETH 的目标。

二、以太坊财库公司集体崛起：三大核心逻辑

继 BitMine 之后，Joseph Lubin 的 SharpLink Gaming 等一批 ETH 财库公司接连涌现。这一现象背后，是以太坊作为财库资产的独特吸引力：

 

  1. 强于 ETF 的积累效率：对 ETH 看涨的投资者而言，财库策略能比 ETF 更高效地积累 ETH；
  2. 质押收益创造 “真
  3. 稀缺性与合规性优势：BitMine 等公司以 “纯净资产负债表” 为卖点，且所有运营环节均在美国境内，符合华尔街与监管要求，同时股票流动性极强（BitMine 日均交易额达 16 亿美元，与 Uber 相当）。

 

三、5% 目标：不止于 “囤币”，更是战略布局

Tom Lee 强调，5% 的 ETH 持有目标并非简单 “囤币”，而是构建 “主权看跌期权”—— 正如 MicroStrategy 持有 100 万枚 BTC 后，成为比特币生态的战略节点（甚至可能被主权国家视为场外收购渠道），BitMine 若持有 5% ETH，也将成为以太坊生态的关键基础设施。

 

此外，ETH 作为华尔街链上金融化的核心载体（从货币市场到实体资产代币化），其财库公司的角色远超 “资产持有”：它们通过合规质押，推动以太坊成为 “美国认可的安全区块链”，与科技行业（如 AI 代币化）形成协同。

四、ETH 价格为何低于 4000 美元？正经历比特币 2017 年时刻

尽管 BitMine 等财库公司短期内买入 30 亿美元 ETH，ETH 价格仍低于 4000 美元。Tom Lee 认为，短期价格受清算、配对交易等因素扰动，但长期逻辑更关键：

 

  • 重演比特币 2017 年叙事：2017 年比特币从 1000 美元飙升，核心驱动力是网络价值效应（钱包数量与活跃度），当时华尔街完全不理解，甚至质疑其合法性；如今 ETH 正经历类似阶段 —— 华尔街开始认可其作为 “链上金融基础设施” 的地位，链上活动已达历史新高，但价格仍处于低位。
  • 机构入场初期的 “认知差”：2017 年 0% 的机构持有比特币，而现在 ETH 的机构渗透率同样极低。随着华尔街逐渐意识到 ETH 在金融化、AI 代币化中的核心作用，其价格将迎来 “阶跃式增长”。

五、价格预测：短期回升至 4000 美元，年底或达 1.5 万美元

Tom Lee 认为，ETH 的上行空间可能超过比特币（后者自 2017 年涨了 120 倍）：

 

  • 短期：ETH 至少应回升至 4000 美元（2024 年 12 月曾达此水平，而当前基本面更优）；
  • 2025 年底：7000 美元、1.2 万美元甚至 1.5 万美元均属合理区间；
  • 长期：若美联储 2026 年转向鸽派，流动性宽松将进一步助推 ETH，且其作为 “数字金融基础设施” 的定位，可能使其网络价值超越比特币。

六、mNAV 溢价与估值逻辑：不止于 “资产价格”

ETH 财库公司的 mNAV（市值与净资产比）溢价并非偶然，由三部分构成：

 

  1. 质押收益溢价：3% 的原生质押收益按 20 倍 PE 计算，可贡献 0.6 倍 NAV；
  2. 速度溢价：BitMine 每股 ETH 持有量从 4 美元增至 23 美元仅用 20 天，增速是 MicroStrategy 的 12 倍，带来增长预期溢价；
  3. 流动性溢价：BitMine 日均 16 亿美元交易额带来的市场认可度。

 

Tom Lee 将加密财库公司类比为 “新埃克森美孚”：后者曾长期按 “已探明储量” 而非盈利估值，ETH 财库公司的价值同样取决于对其长期生态地位的认知，而非短期交易数据。

七、泡沫担忧？为时尚早

Tom Lee 认为，加密财库公司远未到泡沫阶段：泡沫的核心是 “全民看好”，而当前市场仍对其存疑；且风险有限 —— 除非公司使用杠杆或复杂债务结构，否则即便价格下跌，也不会引发系统性风险（股市崩盘多与债务或外部冲击相关）。

 

对 ETH 财库公司而言，真正的风险在于 “不稀缺”—— 那些缺乏明确战略、资产负债表混乱的公司可能被淘汰，而 BitMine 等具备合规性、稀缺性的头部玩家将持续受益于以太坊生态的爆发。

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