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加密矿企 TeraWulf 与谷歌跨界合作全解析：从比特币挖矿到 AI 算力布局

niaoshu88 • • 币圈资讯

加密矿企 TeraWulf 携手谷歌、Fluidstack：一场算力跨界合作的深度解析

一、跨界合作：从 37 亿合同到 32 亿担保的升级

2025 年 8 月，比特币矿商 TeraWulf 与人工智能云平台 Fluidstack、科技巨头谷歌的合作引发行业关注。8 月 14 日，TeraWulf 宣布与 Fluidstack 达成一项为期 10 年的计算资源托管协议，合同总价值达 37 亿美元；若续约 5 年，金额或将翻倍。谷歌初期为 Fluidstack 的 18 亿美元租赁义务提供担保，并获得 TeraWulf 约 8% 股权的认股权证。


仅 4 天后的 8 月 18 日，合作进一步升级：Fluidstack 行权后，TeraWulf 计划扩建纽约州西部的 Lake Mariner 数据中心，新增 160 兆瓦负载。为此，谷歌将增量担保提升至 14 亿美元，使其总担保规模达 32 亿美元；相应地，谷歌持有的认股权证比例也升至 14%，成为 TeraWulf 的最大股东。


市场对这一系列合作反应积极。8 月 13 日 TeraWulf 股价尚处 5.30 美元低点，8 月 14 日后持续上涨，8 月 18 日触及 10.52 美元高点，区间涨幅近 98.5%；截至发稿，股价虽小幅回落至 8.78 美元，仍维持高位，凸显市场对合作价值的认可。

二、Lake Mariner 数据中心：AI 算力的核心载体

此次合作的核心落地场景是 TeraWulf 位于纽约西部的 Lake Mariner 数据中心。该设施专为液冷 AI 工作负载设计，配备双 345kV 输电线路、闭环水冷系统及低延迟光纤连接，计划提供超 200 兆瓦关键 IT 负载（总容量约 250 兆瓦），定位为超大规模顶级 AI 数据中心。


其建设分阶段推进：第一阶段 40 兆瓦容量预计 2026 年上半年投用，年底实现全面建成。TeraWulf 管理层强调，该数据中心的 “可扩展性与就绪性”，以及 “零碳基础设施优势”，是吸引谷歌等巨头合作的关键。

三、TeraWulf 的转型：从比特币挖矿到 HPC 托管

成立于 2021 年的 TeraWulf，原本以低碳比特币挖矿为核心业务。但 2024 年比特币减半、网络难度上升等因素，使其面临行业共性挑战：2025 年二季度，其比特币开采量从 2024 年同期的 699 枚降至 485 枚，单枚比特币电力成本从 2.3 万美元升至 4.56 万美元。


在此背景下，向高功率计算（HPC）托管业务转型成为必然。资产管理公司 VanEck 曾测算，若上市比特币矿企将 20% 能源容量转向 AI 与 HPC 领域，到 2027 年每年可新增 139 亿美元利润。TeraWulf 也明确，短期比特币挖矿可提供现金流，但中长期看，AI 与 HPC 托管 “价值更大”。


目前，TeraWulf 的转型已进入实质阶段：2025 年三季度将开始确认 HPC 托管收入，Core42 合同中的 72.5 兆瓦 HPC 容量正逐步交付，WULF Den 数据中心已于 7 月盈利，CB-1、CB-2 数据中心也将在年内陆续投用并产生收入。

四、谷歌入局：商业回报与 AI 战略的双重驱动

谷歌持续加码对 TeraWulf 的投资，背后是商业回报与战略布局的双重考量。


从商业价值看，TeraWulf 与 Fluidstack 的协议采用按年递增的修改后总租赁模式，预计站点净营业利润率可达 85%，即每年约 3.15 亿美元收益；项目成本为每兆瓦 800 万至 1000 万美元，回报潜力明确。随着 Lake Mariner 数据中心 2026 年投用，TeraWulf 营收增长有望推动股权增值，谷歌作为最大股东将直接受益。


从战略层面看，AI 竞争的核心是算力。谷歌 Gemini 系列模型等 AI 成果的迭代，依赖 HPC 提供的强大算力支撑 ——HPC 的集群化架构与并行计算技术可缩短大模型训练周期，高速互联能力则保障实时推理响应。而 Lake Mariner 数据中心的低碳能源、液冷技术等特性，恰好匹配谷歌对高效、可持续 AI 基础设施的需求。

五、共赢与启示：加密矿企的转型范本

这场合作堪称双赢：TeraWulf 借助谷歌的资金与背书，实现股价短期提振，更从单一挖矿赛道拓展至高附加值的 HPC 与 AI 基础设施领域，为长期增长铺路；谷歌则通过投资锁定优质算力资源，既满足自身 AI 业务需求，又可分享 TeraWulf 的成长红利。


对于更多加密矿企而言，TeraWulf 的路径具有借鉴意义：在保持原有业务现金流的同时，借力科技巨头切入 AI 等高价值赛道，成为连接加密行业与传统科技领域的协同桥梁。随着 AI 竞赛白热化，这类跨界合作或将成为行业转型的重要方向。

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